小米SU7电驱供应商，要IPO了。

最近，苏州汇川结合能源系统（以下简称“结合能源”），向深交所递交了招股书，盘算推算登陆创业板。

招股书知道，结合能源这次盘算推算募资48.57亿元，本次IPO之后，其估值最高将达到485.7亿元，这是当前创业板在审范围最大的IPO。

撑起如斯范围的，是结合能源不停增长的功绩，在电控边界出货仅次于比亚迪，电动化管制决策收货了小米、理念念、奥迪和保时捷等闻明巴合伙伴。

这亦然三位华为宿将创业22年后，收货的第二个IPO。

电动化供应商，小米保时捷齐在用

用结合能源我方的话来说，他们是一家智能电动汽车部件及管制决策提供商，这里的“部件”，主如果能源系统中枢部件。

他们的主要产物，包括新能源汽车的电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成），以及电源系统（车载充电机、DC/DC 调遣器、二合一/三合一电源总成）。

在电驱产物上，结合能源推出的管制决策，兼容纯电/混动、先行者/后驱/四驱、 轴前/轴后顶住等千般能源系统架构，救助400V/800V电压平台，障翳275kW以下功率品级。

其中各人最纯熟的产物，等于和小米结合研发的小米超等电机V6s。

当前的电驱系统，照旧可适配A00到D级乘用车、N1-N3与M3级商用车的全系车型。

在电源系统，结合能源的产物涵盖了6.6kW-22kW的多功率平台系列，车载充电机、DC/DC调遣器最高后果均跳动 94.5%，期骗上可适配400V/800V电压平台，并兼容全球充电合同。

是以说，新能源汽车的中枢电动化部件，结合能源齐在作念，何况在连接增长。

具体来看数据。

2021年-2023年，结合能源在电驱系统的销量，分辩为55.94万台、89.85万台、168.51万台，复合增长率为73.5%。

2024年上半年，电驱系统销量为133.95万台，照旧达到了2023年全年销量的79.5%。

同时，电源系统销量，分辩是2.5万台、8.29万台、53.25万台，以及36.89万台；2021年-2023年的年复合增长率达到了361.5%。

数据频年增长下，结合能源当前已成为行业头部玩家。

征引NE时间数据，2024年上半年，中国新能源乘用车商场中，结合能源的电控产物所占份额约是11%，在第三方供应商中排行第一，行业总排行仅次于比亚迪。

其他产物中，驱动总成产物的份额约5.9%，排行第四。

电机产物份额约 4.7%，排行第五。

OBC产物份额约为4.6%，排到第八名。

招股书知道，在论述期内，结合能源已为跳动40家客户、170多款乘用车和商用车，配套了数百款电驱系统管制决策。

这些客户中，有不少咱们纯熟的名字：

既有理念念、小米、小鹏等造车新势力；

也有广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、宇通、吉祥、东风等等老牌车企；

还包括保时捷、捷豹路虎、奥迪、沃尔沃、Stellantis、行家、奥迪等海外品牌。

其中，2021年、2022年和2024上半年，理念念汽车齐是结合能源的第一大客户。

旧年上半年，理念念购买的电驱和电源产物金额达20亿元，占结合能源同时总收入的33.16%。

此外，理念念汽车子公司，常州汇念念新能源汽车零部件有限公司，如故汇川结合能源的联营企业。

功绩和巴合伙伴连接增长，结合能源的财务施展随之情随事迁。

中枢财务目标

2021年-2023年，以及2024年上半年，结合能源的总营收分辩为29.03亿元、50.27亿元、93.65亿元、以及60.55亿元，复合增长率达到 79.63%。

其中，电驱系统是第一伟业务，营收分辩是28亿、46.8亿、77.4亿以及51.4亿，何况营收占比不停提高，2024年上半年已接近85%。

来自电源系统的营收则分辩为0.97亿、3.3亿、15.8亿以及8.8亿元。

从结构上看，来自电源系统的营收占比正在缓缓扩大，从2021年的0.06%，涨到2024年上半年为14.6%。

招股书还庄重陈列了畴昔的产物单价变化：

从2022年开动，两大产物单价均呈现下落趋势，不外毛利和毛利率减损并未几，反而是以价换量，摊薄了本钱，助推已毕盈利。

2021年全年到2024年上半年，结合能源的毛利分辩为3.36亿元、6.71亿元、14.2亿元以及9.38亿元。

毛利率缓缓从2021年的11.58%，缓助到了2024年上半年的15.49%。

2023年，结合能源初次已毕了全年盈利，净利润为1.86亿元；2024年上半年，净利润连接增长到了2.85亿元。

支拨方面，占据大头的是研发用度。

2021年-2023年，结合能源的研发用度分辩是3.92亿元、5.72亿元、6.26亿元。

2024上半年，研发用度增长到了4.06亿元，在研发、销售及管制用度中占据67.7%，占总营收比重的6.7%。

限制2024年上半年，结合能源的总东说念主数为7276东说念主，其中研发东说念主员1706东说念主，占总东说念主数的23.45%。

现款方面，限制2024年上半年末，公司现款及现款等价物净增多了9245万元，余额为14.5亿元。

功绩不停增长，谁在背后鼓励结合能源崛起？

工控巨头分拆出的新能源供应商

结合能源的前身，是工控巨头汇川本事的新能源汽车业务部门，2016年认真孤苦为子公司。

最近2年半的财报知道，结合能源在母公司营收占比不停提高，2024年上半年已达37.42%，如今分拆IPO，母公司持股比例为94.51%。

实控东说念主为汇川本事董事长兼总裁朱兴明，1967年树立于湖南岳阳，1985年考入燕山大学无线电专科，后保送本校。

议论生毕业后被分派到深圳的一家不闻明公司，从上世纪90年代初，便从事电机电控责任，先作念工程师，自后又干销售，智力相比全面。

1997年，朱兴明对变频器产生了兴味，未必得知华为正从事干系研发，于是决定加入华为。

2年后，华为变频器量产下线。

没过多久，朱兴明又一次迎来东说念主生更正点。

2001年，由于受互联网泡沫严重冲击，华为将电气部门剥离，以7.5亿好意思元的价钱卖给了好意思国艾默生电气公司。

朱兴明和大部门共事便留在艾默生责任，并获得了一笔抵偿金。

神话在那时，这笔抵偿金数额很可不雅。

简略是因为手抓资金进一步引发了创业梦，加入艾默生2年后，朱兴明便带着16名共事下野，一齐创办了汇川本事。

汇川本行状务不停壮大，2010年在深圳A股创业板上市，当今又分拆出结合能源。

结合能源有2位高管，齐是早在华为期间，便与朱兴明并肩接触的老战友：

结合能源董事长李俊田，1975年生，2000年3月至2003年7月，先后供职于华为电气和艾默生。

2003年随朱兴明创业，任汇川本事副总裁，2016年于今任结合能源董事长。

董事李瑞琳，1973年树立，1997年12月至2012年6月，雷同先后在华为电气和艾默生责任。

2012年加入汇川本事，担任副总裁。

还有一位孤苦董事的名字各人也相比纯熟，崔东树，是乘联会(乘用车商场信息联席会)的文牍长。

站在巨东说念主的肩膀上，也难怪看得更高了。

这次IPO，结合能源盘算推算募资48.57亿元，刊行70540.53万股，不跳动刊行后公司总股本的25%，不低于刊行后公 司总股本的10%。

计较下来，结合能源估值至少为194.28亿元，最高估值达到485.7亿元。

给2025年的车圈IPO开了个好头~

连累裁剪：若风

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